拼多多的“烧钱推广”曾是电商破局的关键词，但如今其逻辑正悄然转变。早期，下沉市场对价格敏感，“砍一刀”“百亿补贴”的流量轰炸以低成本触达用户，2018-2020年营销费用年增超50%，换来了超8亿年活跃用户的爆发式增长。
但近年，拼多多已从“烧钱换量”转向“烧钱提质”：2023年营销费用同比降12%，转而加大供应链投入——农货上行年GMV超7000亿，工厂直供减少中间环节，用“性价比+价值供给”替代单纯流量补贴。
流量红利见顶后，“一直烧钱”难以为继。拼多多的核心已从“获客”转向“留客”：通过AI选品匹配用户需求，农货/工厂直供稳定供应链，这些才是可持续增长的根基。烧钱是手段不是目的，当用户基数稳定，“造血能力”比“流量补贴”更重要。
简言之，拼多多不会“一直烧钱推广”，但会优化投入——从流量轰炸到供应链深耕，这才是其破局的长期逻辑。
